万辰集团净利润暴涨503倍，而良品铺子、来伊份等企业却陷入亏损泥潭，同一片天空下的零食行业正经历着前所未有的分化与重构。

文：子奕

来源：新食象

2025年上半年，零食行业呈现出前所未有的分化态势。一边是以万辰集团为代表的量贩零食企业高速增长，另一边是传统零食品牌业绩普遍下滑甚至亏损。万辰集团净利润暴涨503倍，而良品铺子、来伊份等企业却陷入亏损泥潭，同一片天空下的零食行业正经历着前所未有的分化与重构。

8月28日，万辰集团的中期财报发布。财报数据显示，2025年上半年，万辰集团总营收达225.83亿元，同比增长106.89%；净利润8.70亿元，同比增长504.17%。尤其引人注目的是，其归属于上市公司股东的净利润达4.72亿元，同比增幅高达50358.8%，创造了行业奇迹。

“鱼类零食第一股”劲仔食品发布财报显示，营业收入为11.24亿元，同比下降0.5%；归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比下降21.86%。良品铺子营收28.29亿元，同比下降27.21%，更是亏损9355.31万元，同比下降491.59%。

来伊份和好想你同样处于亏损阵营，分别亏损5068.39万元和1983.88万元。就连保持盈利的三只松鼠、洽洽食品和甘源食品，也面临着利润大幅下滑的压力。

这种强烈对比凸显了零食行业正在发生的深刻变革。消费者购物习惯的改变、渠道结构的调整以及性价比需求的上升，正在重塑整个行业的竞争格局。

截至2025年6月底，万辰集团量贩零食门店总数已达15365家，覆盖全国29个省份 ，形成了广泛且深入的市场网络。尤其是 “好想来” 品牌门店数量突破1万家，成为行业内首个通过咨询机构认证的 “万店品牌” 。

量贩零食的崛起并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。其核心优势在于极致的性价比和高效的供应链管理。量贩零食店通过直接与厂家合作，减少中间环节，最大程度降低采购成本。万辰集团凭借其规模优势，能够以更低的价格采购商品，然后以微利方式销售给消费者，实现了“薄利多销”的良性循环。

这类门店通常采用自助式购物环境，减少了人员成本，同时提供了更多商品选择。消费者可以在一个门店内买到多种品牌的零食，满足了“一站式购齐”的需求。

量贩零食店多采用加盟模式快速扩张，能够在短时间内形成规模效应。门店数量的增加又进一步强化了采购优势，形成了正向循环。相比之下，传统零食品牌往往面临着渠道成本高、中间环节多的挑战。良品铺子、来伊份等企业需要承担高昂的门店成本和人员费用，在产品定价上缺乏灵活性。

在消费者趋于理性的环境下，性价比成为决策的关键因素。量贩零食恰好抓住了这一消费心理变化，实现了逆势增长。

传统零食企业在2025年上半年面临的挑战是多方面的，既有外部环境因素，也有内部战略问题。

线上流量成本持续攀升，平台电商获客难度增加。良品铺子、三只松鼠等曾经依靠线上渠道快速成长的企业，现在面临着流量红利消退的挑战。

新兴渠道的崛起对传统零食企业的渠道体系造成了巨大冲击。短视频平台已成为零食销售的核心战场，2025年1-5月，某平台休闲零食销量同比增长19.93%，带货小店数量激增41.7%，转化率提升57.55%。

量贩零食店以“极致低价+大包装”模式异军突起，抢占了大量市场份额。传统零食企业的电商、加盟、直营等传统渠道销售额纷纷下滑，如良品铺子2025年上半年电商、加盟、直营渠道销售额分别下滑29.14%、33.30%、23.57%，团购业务也下滑7.29%。

线下门店运营成本不断上涨，包括租金、人工等固定支出持续增加。来伊份等以线下门店为主的企业，承受着巨大的经营压力。

消费者偏好发生变化，更加注重实用性和性价比。传统零食企业过去依赖的品牌溢价和营销驱动增长模式面临挑战。产品同质化问题严重，缺乏足够的差异化竞争优势。当消费者面临更多选择时，品牌忠诚度随之下降。

供应链成本控制能力不足，无法与量贩零食企业的采购优势相抗衡。这导致在相同品质的产品上，传统零食企业的定价往往更高。

这些因素共同作用，导致传统零食企业在2025年上半年业绩普遍承压。即使是一些行业龙头，也不得不面对增长放缓甚至业绩下滑的现实。

面对行业分化，无论是量贩零食企业还是传统品牌，都需要寻找新的增长路径。万辰集团和鸣鸣很忙的营收屡创新高，更已突破万店规模。还有山姆、奥乐齐等商超，以及叮咚、盒马等新零售玩家，它们凭借自有品牌和即时履约能力，掀起了一场重构零食消费链路的变革浪潮。

首先，混合模式可能成为发展方向。传统零食企业可能会尝试引入量贩元素，比如开设更大面积、更多SKU的门店，同时优化供应链降低成本。产品差异化将成为竞争关键。单纯依靠价格竞争难以持续，企业需要开发具有独特卖点的产品，建立真正的产品护城河。

其次，随着消费者需求的不断变化，尤其是Z世代逐渐成为消费主力，对零食的需求更加多样化、个性化和健康化。一些传统零食企业在产品创新方面未能跟上步伐，仍然依赖传统产品品类，缺乏针对新消费群体的创新性产品。

比如在魔芋零食等新兴健康零食品类爆发时，部分企业反应迟缓，未能及时布局，错失市场机遇。而像盐津铺子等企业则抓住了魔芋零食的风口，2025年上半年休闲魔芋制品营收达7.91亿元，占总营收比重提升至26.90%，同比增速高达155.10%。

渠道融合将进一步加速。线上线下的边界将更加模糊，企业需要构建全渠道销售网络，满足消费者多样化的购物需求。供应链效率成为核心竞争力。无论是传统品牌还是量贩企业，都需要不断优化供应链，减少冗余环节，提高运营效率。

零食行业的淘汰赛已经开始，只有那些能够快速适应变化、持续创新的企业，才能在激烈的市场竞争中生存和发展。